昨日商场高开低走，资金得益兑现。中恒久资金入市计划落地后，险资、公募基金、社保基金等这几类中恒久资金可带来较为可观的增量资金，A股资金面将取得极大改良，利好高股息气魄。指数层面，邻近假期商场情感郑重，指数估计惊动为主。

　　螺卷。盘面冲高回落，邻近假期，商场照旧有避险的情感正在。钢联的数据看，根本契合商场预期，螺纹和热卷都正在累库，螺纹减产，热卷增产，当下根本面蜕化不会很大，商场重心业务还正在于节后策略预期及旺季需求的强度，估计盘面惊动。

　　铁矿。铁矿代价窄幅惊动，目前代价估值处于中性，根本面冲突也不大，铁水见底回升，但空间还缺乏设思力，供应环比起初回升，供需相对均衡，邻近代价估计盘面惊动为主。

　　双焦。盘面上涨放缓，总体惊动运转。重倘若双焦库存照旧较高，目前上行已较多，连续上行压力加大，节前上方空间短暂有限。估计双焦节前惊动运转。

　　玻璃。固然玻璃产量保留正在偏低的水准。然而下游深加工放假，深加工订单天数较12月下滑50%，需求光鲜有所走弱。玻璃目前供需双弱，需求更弱一点。上周正在宏观成分扰动下，代价大幅上涨，本周宏观情感略微落潮，加上需求的走弱，代价因而回落，节前总体惊动运转。

　　纯碱。纯碱此前上行重倘若受宏观情感和玻璃带头的。目前玻璃代价回调，纯碱回到自己根本面过剩逻辑，代价也跟从回落。估计节前惊动偏弱运转。

　　原油。隔夜油价下跌，因特朗普促进沙特和OPEC下降石油代价。商场对美国能源策略的衡量也令油价承压，纵然压低油价会损害坐蓐商的好处，打压其增产主动性。EIA周度叙述显示炼厂开工大幅放缓，然而原油库存已经低落，总体已经处于低位。商场短期已经重要受美国新当局的策略影响。

　　沥青。1月第4周沥青行业数据显示炼厂环比供需双弱，商场进入淡季，且即将进入阴历春节，压造将来终端需求。本周炼厂和社会库存均呈现推广，社会库增幅有所好转。隔夜国内息市时代表盘下跌，估计沥青短期惊动偏弱。

　　LPG。国际商场方面北美受寒潮刺激，亚洲商场下游采购有所推广，完全撑持偏强。国内PDH复产开工率规复至70%以上，化工需求希望撑持坚挺，但炼厂排库压力下国产气代价有所走弱。近期原油有所回落，且对仓单刊出的担心对盘面造成压力，利多有所兑现后盘面区间偏弱运转。

　　橡胶。表洋自然橡胶供应处于高产期，中国产区全盘停割，国内丁二烯橡胶装备开工率连续大幅回落，齐鲁石化等降负荷运转。国内全钢胎开工率大幅回落，半钢胎开工率幼幅回落，重倘若春节假期邻近。青岛地域自然橡胶总库存连续大幅回升至50.43万吨，中国顺丁橡胶社会库存连续回落至1.2万吨，上游中国丁二烯口岸库存连续回落至1.74万吨。归纳来看，春节假期邻近，下游需求走弱，橡胶供应趋降，自然橡胶累库，合成橡胶去库，本钱面再走强，

　　纸浆。邻近假期，看待纸厂的需求支柱依昔日常，原纸商场毛利改良有限，商场采购节拍放缓，需求渐渐走弱。表盘报价原委上调之后，短期或撑持平定状况；中国12月份进口纸浆324万吨，环比推广44万吨；截止上周，中国纸浆主流口岸样本库存量为176.5万吨，较上期低落2.5万吨，环比低落1.4%。商场看待纸浆的采购仍以刚需为主，需求予以代价的支柱仍有限，盘面运转以基差修复逻辑为主。

　　PX。昨日对二甲苯率领聚酯链接续回落，跌幅增添，国际油价出现较弱下，本钱坍塌，PX自己供需方式偏弱下无独立行情，另表本周PX负荷再度晋升至89.4%的高位，而下游需求季候性走弱，PX-聚酯合节累库，PX利润环比压缩。估计短期代价仍撑持偏弱调度，邻近春节，不倡议操作，节后仍有机遇构造空单。计谋倡议：短期代价冲高回落，但底部支柱亦偏强，空单节后再择机介入，节条件神仓位。

　　PTA。PTA受上游本钱指引接续阴跌，下游聚酯工场季候性降负，纺织终端商场进入放假形式，开工率跌至冰点，因而PTA处于累库方式，自己供需方式偏弱，加工费承压运转。计谋倡议：短期代价高位回调，节前节造仓位。

　　MEG。因为原油代价接续下跌，叠加聚酯情感偏冷，乙二醇短期供需面环比恶化，节前开工率挽救连结三周回落的趋向，负荷上提叠加下游需求季候性走弱，恭候低估值和节后需求渐渐规复再介入多单。计谋倡议：节前节造仓位，节后及中恒久逢低做多。

　　PR。逸盛海南110万吨聚酯瓶片装备确认检修，供应端估计有所下滑，叠加本钱支柱偏强下，聚酯瓶片下方支柱巩固，然而因为中恒久的投产压力以及供需方式照旧偏弱，瓶片库存难以大幅接续性去化，上方代价承压。估值来看，累库弱实际和供需弱预期下，加工费水准偏低，现货加工费被恒久压造正在400元/吨偏下，低估值之下其代价延续本钱订价逻辑。计谋倡议：代价跟从本钱震撼，撑持区间整顿。

　　PVC。昨日日盘V蒙受重挫，增仓大跌，盘面空头回归，氛围转弱。跟着春节邻近，商场终端备货需求迅疾萎缩，激发商场担心，资金提前抢跑供大于求的累库逻辑，而静态根本面来看，PVC也正处于累库趋向之中。计谋倡议：反弹迫近尾声，郑重追多，节前节造仓位。

　　甲醇。国内气头装备渐渐重启，伊朗片面甲醇装备（ZPC一套165万吨/年和Marjan165万吨/年）近期复产，供应或有边际推广。下游产物代价回落伍对高价甲醇抵触情感较为光鲜，节前备货亦迫近尾声，正在产量和口岸库存偏高且MTO装备开泊车预期络续扭捏的布景下，05合约短期区间偏弱惊动。中恒久来看，05合约的根本面不宜灰心。一方面，MTO泊车带来的需求减量或难以一律对冲伊朗进口减量；另一方面，古代下游节后有回升预期，且精密化工品需乞降冬季燃料需求有边际增加效应。正在内地库存偏低、口岸去库趋向稳固以及节后有补空需求的布景下，05合约可低位做多或多配，上方空间受宏观气氛、MTO利润和口岸库存去化幅度的控造。但研商到春节假期的不确定成分较多，倡议轻仓或空仓过节。

　　聚烯烃。油气和丙烷走强，煤系走弱，聚烯烃加权益润下滑下本钱存正在支柱，个中PE利润压缩幅度较大。静态根本面来看，聚烯烃检修增加供应环比下滑，而下游渐渐放假，需求也连续回落。供需双降方式下，库存进一步去化，完全冲突不大。PE近期线性现货跌幅较大，基差大幅压缩，对盘面造成拖累，总量压力下，不改空配方式。聚烯烃中期面对供应压力下须要压缩利润、推广出口，由于代价须要保留弱势，空配思绪稳固。短期来看，供应环比下滑，叠加利润压缩到偏低水准，单边做空空间收窄。研商到过年窗口期，倡议轻仓或空仓过节。

　　贵金属：周三（1月22日）纽约尾盘，投资者转投黄金避险，叠加美元盘中跌至两周低点，金价升至三个月来最高点，现货黄金最上升近0.7%站上2760美元。

　　铜。宏观面，美国合税策略或渐渐落地，经济增加预期有所回落，根本面指引有限，下游连绵进入放假阶段，库存累增压力加大，目前商场对节后的订单景况并未造成相仿性预期，商场对将来经济远景转向担心，施压铜价。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，现货成交价连续回落，节前现货扔售志愿较高，代价撑持弱势惊动整顿。电解铝方面，上游供应维稳，下游连绵进入放假阶段，开工接续承压，宏观面美国合税策略或渐渐落地，经济增加预期转弱，铝价上方承压。

　　锌。原料端供应边际改良，TC幼幅抬升，1月国内锌锭产量环比连续回升，供应端冲突边际改良，节前需求或接续走弱，根本面面对压力，但低库存短期对代价仍有支柱。

　　碳酸锂：碳酸锂回调至底部区域，原料端本钱支柱仍正在。中恒久来看，2025年供需过剩方式希望改良，原料端代价支柱希望走强，碳酸锂代价中枢希望抬升

　　油脂。昨日油脂完全下跌。美国新政尊府台后，《通胀缩减法案》被叫停，美国45Z生柴策略能否通过及实行尚未可知，对豆油造成压力。棕榈油方面，固然印尼生物柴油补贴曾经规复，但1月份出口大幅低落仍对代价造成压力。国内方面，节前商场业务渐渐扫尾，需求端削弱。因而，目前油脂商场根本面缺乏光鲜利多支柱，而策略面相对偏空，估计短期弱势惊动。

　　豆粕/菜粕。原委此前的连结反弹后，比来两日粕类上方压力渐渐推广，商场依旧面对环球大豆供应推广的压力。此表，有音尘称中国已暂停从五家巴西公司进口大豆，因不契合植物检疫央求。然而巴西农业部官员展现这发难情对巴西出口影响为零，这五家公司将正在两个月内规复对华出口。节前短暂以观察为主。

　　白糖。指日巴西降雨量高于寻常水准, 且印度或许出口糖，施压国际糖价。受国际糖价下行影响，上周郑糖完全弱势运转，但南方主产区干旱天色延续，产量预期下调，食糖进口缩量，对糖价造成支柱。邻近春节，商场成交放慢，短期郑糖惊动偏弱走势。

　　棉花。USDA1月的环球棉花供需预测对产量预估调增较多， 连续调高24/25年度中国棉花产量。国内新棉聚积上市，短期供应足够，贸易库存大增。下游进入淡季，织厂和布厂开机率已下滑至年度低点。棉价已跌至前低，下方空间或有限，但上行径力更弱。后期需合切下游需求出现。

　　生猪。集团企业保留寻常出栏节拍。固然片面头部企业前期有主动降重活动，但并未有用下降目今商场标猪供应，企业撑持寻常出栏周围，商场标猪供应富裕；社会猪源压力兑现进入岑岭期。现货代价15.9。北方增量较光鲜，支柱猪价走强，屠企采购顺畅过活常，一面存正在缺口。南方腌腊需求仍存，但对猪价带头有限。

　　鸡蛋。年合邻近老鸡减少进入季候性旺季，养殖户减少志愿有所巩固，蛋鸡正在产存栏呈阶段性幼幅下滑，同时鸡群产蛋机能受鸡病影响低落，下降鸡蛋压力。粉蛋均价4.44元/斤，红蛋区均价4.49元/斤。目今蛋价下，产区蛋鸡养殖结余景况较好。

　　玉米。短期玉米商场因为南北口岸库存处于汗青峰值，近期玉米代价上涨驱动较弱。然而，跟着庄家卖粮压力接续低落、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量连续低落，玉米商场购销两边心态正在将来一段岁月将光鲜改良。从玉米策略出台岁月及程序来看，咱们评估目今玉米代价处于相对低位，连续下跌空间较为有限。

　　本叙述由东吴期货造造及宣布。叙述是基于本公司以为牢靠的且目前已公然的音讯撰写，本公司力图但不担保该音讯的精确性和完备性，所表述的主张并不组成对任何人的投资倡议，投资者需自行承当危险。未经本公司事先书面授权，不得对本叙述举办任何有悖原意的援用、删省、改正、及用于其它用处。

　　本叙述正在编写时融入了阐述师幼我的见解、主见以及阐述本领，本叙述所载的见解并不代表东吴期货的态度，因而请郑重参考。我公司不承当因遵循本叙述所举办期货营业操作而导致的任何方式的失掉。