原油：国际原油期货周三惊动回落，EIA 叙述显示美国石油库存填补是首要利空。题目标合头点是墟市未看到美国对伊朗接纳的进一步措施。若地缘政事不会进一步发酵，接下来 2-4 月份环球炼厂将渐渐进入春季检修，原油直接需求边际略降，原油处于平均略偏弱的格式，造品油则将边际减量，环球造品油裂差近期略反弹。原油墟市的地缘扰动时常显示，且较难预判，而环球原油库存广大偏低，投资者以惊动思绪对付油价。

　　镍：假期时期纯镍墟市交投孤寂，基础面无太大转折，且表里盘高库存压力仍正在，并思量到宏观面避险心绪导致美元指数络续走强，后市或连续施压镍价。硫酸镍方面，下游需求维护低迷，墟市交投孤寂，但亏本之下镍盐削价空间有限，后市或持稳。镍铁价钱相对企稳，印尼 2 月产量或有调减，来自不锈钢的需求仍正在，后市眷注不锈钢备货境况。不锈钢方面，下游需求相对较弱，供应端钢厂连续发货，基础面压力不减。操作上，沪镍逢高布空，不锈钢短暂踌躇。沪镍 2503 区间 12 元/吨。SS2503 参考区间13000-13500 元/吨。

　　沪铅：隔夜沪铅惊动偏强。讯息面，据悉某大型电池厂为赶工铺排满产，铅价昨日受讯息提振显明，粉碎过往节后下游开工克复舒缓的利空预期。基础面，原生炼厂春节前后检修增加，全部供应量下滑使节日时期累库未及预期，节后短时现货畅达有宽松预期，据钢联统计，春节假期铅锭社库累库仅 0.4 万吨控造。然而因为运输及营业商放假等因由，仍有不少货源以正在途或厂库的阵势累积，后续或渐渐移库施压。全部而言，讯息面提振显明，需眷注现实需求兑现及移库进步，追高危急犹存。

　　沪锌：隔夜沪锌惊动下行，宏观面，美经济数据喜忧各半，就业墟市“幼非农”ADP 呈现尚可，然而 1 月 ISM 效劳业景心胸不足预期。基础面，供应端，节后加工费仍有上调预期，思量到年前矿山检修尚未复产，节后TC 反弹趋向或放缓。需求端春节时期国内主流货仓多为寻常进出库，下游片面于近两日一连克复出产，但仍有片面停工还需一周克复，需求克复较为舒缓。现货方面，升水迅速回落，片面地域已接水。全部而言，短时基础面仍以弱实际为主，向上驱动亏折，思量到绝对价钱及宏观扰动恐怕，追跌性价比不高。

　　铜：节后首个营业日晚铜价低开走强，沪铜升至 75730 元，伦铜反弹至 9270 美元邻近。宏观中性。美国 1 月 ISM 非造功课 PMI 超预期降至 52.8，1 月标普环球效劳业 PMI 终值则创昨年 4 月以还新低，然而美对墨加合税计谋的推迟改良墟市心绪，美元走软、铜价回升。基础面偏空。昨日上期所铜仓单填补 1014 吨至 2.65 万吨，LME 铜库存节减 2625 吨至 25.23 万吨。节后需求基础被前期库存遮盖，现货供需趋宽松，现货升水承压下行。总体来看，美国合税计谋仍有加码的危急，利空环球大宗需求，加之节后短工夫内现货铜高库存、供需偏宽松，难以对价钱变成上涨驱动，目今铜价回升高度有限，估计短期高位惊动为主。今日沪铜主力运转区间参考 75000-76000 元/吨。战略上，单边逢高结构远月空单。

　　橡胶：春节假期时期，海表自然橡胶期货合约冲高回落，较节前转折不大。跟着环球低产季降临，海表原料价钱呈现坚挺，供应端的边际转折有限。需求端来看，春节假期时期，海表墟市的采购境况未有显明转折，国内轮胎工场寻常放假。基础面的实际冲突照旧不越过，然合税计谋进攻下，跟着工业品预期转弱，RU&NR 短期偏弱运转。

　　液化气：美国 LPG 出口络续偏强，环球 LPG 墟市处于较为宽松的格式。固然沙特 2 月 CP 上调出台，但远东纸货价钱 FEI，以及 FEI 与 Brent 的比价呈现依旧偏弱。疲软的国际价钱与气油比价支柱了高进口与 PDH 与烷基化高开工，国内液化气化工链条供需两旺，口岸库存络续高位，难以给到价钱向上支柱。春节假期国内墟市供需双弱运转，假期后段下游补库幼幅推涨价钱。从基差和月差角度来看，03 合约的向上支柱相对较弱。近期墟市营业重心首要正在于特朗普进攻，1、我国对从美国进口液化自然气加征 15%合税（并非液化石油气），前一轮营业战我国曾对美国进口液化石油气加征合税，墟市顾忌剧情重演（因为我国液化石油气对美依赖度大幅上升，超出 50%，本轮再度加征进口合税的概率低落，若加征工夫点或靠后）2、美国对伊朗加强造裁，伊朗占环球 LPG 出口约 6%，且基础统统出口到我国，若伊朗 LPG 出口受阻，则我国甚至环球 LPG 墟市将遭遇十分要紧的进攻。

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