（原题目：中信修投期货2月26日叙述：美国消费者信仰指数创四年最大跌幅拖累金融资产，原油供需仍壮健）

　　【股指】上一贸易日，上证综指跌0.8%，深证成指跌1.17%，创业板指跌1.13%，科创50涨0.26%，沪深300跌1.11%，上证50跌1.15%，中证500跌1.08%，中证1000跌0.44%。两市成交额为18967.62亿元，较前一贸易日节减约1837亿元。申万一级行业中，表示最好的行业分散为：板滞配置(0.4%)，汽车(0.31%)，电子(-0.12%)。表示最差的行业分散为：非银金融(-1.7%)，农林牧渔(-2.05%)，传媒(-2.35%)。基差方面，四大期指基差整个幼幅走强，IH、IF当季合约年化基差率分散为0.5%、-1.2%，IC、IM当季合约年化基差率分散为-7.8%、-11.8%。套保方面，空头套保仓位商酌持有季月合约为主。计谋方面，中期来看，中证1000仍为弹性重心，IM多头持续持有为主；短期而言，邻近月底数据和音尘公布期，商场颠簸或有所放大，商酌而今资金拥堵度较高，或需鉴戒手艺性回调；顺周期板块左侧组织需恭候策略信号明了，若两会开释稳增进策略，可增配IF、IH。

　　【国债】单边计谋：盘中期债一度大跌，但跟着权利商场走弱，尾盘强势拉升收涨。音尘面无更多增量音信，债券商场感情难言转向，资金面告急预期并无明显转移是本色原故，源于央行策略偏顽固、信贷投放和当局债提供前置等多重原故所致，支柱短空长多的概念稳固。跨种类计谋：岁首信贷和债券提供均放量，资金面难以明显宽松，近期长克日种类更弱的状况难认为继，估计TF和T的价差未离开下跌趋向，持有多T空TF的跨种类组合计谋。套保计谋：创议空头套保组合持有，能够适度对冲利率接续反弹的危害，纵然后续利率接续回落，净基差也不妨再度扩张，对空套组合持有者有利。危害提示：滚动性收紧；经济超预期。

　　1、因为特朗普策略的不确定性，美国2月份消费者信仰指数创近四年来最大降幅。10年期美债收益率应声跌至年内最低秤谌。富国银行一项酌量显示，因为经济不只后，赶上一半美国人推迟了宏大的人生活划；美国财长贝森特预测，跟着特朗普经济议程的推行，10年期美债收益率将降低。他和特朗普将静心于升高美国国债吸引力。

　　2、巴西监禁机构正正在对巴西石油公司（Petrobras）和挪威EquinorASA等石油巨头的海上钻探营谋实行打压，这使得勘察和坐蓐项目变得丰富起来。钻探阻误将使巴西难以旋转昨年石油产量下滑的场面。近来几个月起码有三艘钻井船因安适题目和监禁方面的担心而被叫停，这既减缓了对未开辟油田的勘察事情，也减缓了正在已有察觉油田上钻探辅帮井的速率。

　　3、美国石油协会叙述显示，上周美国原油库存节减60万桶，个中库欣库存减少120万桶，美国汽油库存减少50万桶，馏分油库存下滑110万桶。石油总库存降低，利好商场。

　　5、遵循2月24日的一份电子邮件叙述，FGE估计本年大西洋盆地炼油产能的亏损将导致多量造品油供应量节减。到11月之前闭上的炼油厂将缩减多达70万桶/日的造品油供应，只是切实的影响将取决于炼油厂现实运转的强度。若再加上12月闭上的菲利普斯66公司的威尔明顿炼油厂，估计供应减量将减少到80万桶/日。FGE显示，“这种影响将正在2025年下半年露出，届时商场将均匀遗失70万桶/日的产能，是2025年上半年均匀亏损31万桶/日的两倍多。

　　6、乌克兰据悉与美国就矿产答应条件杀青一律，即使没有阐明整个的安适保险，但白宫以为这是朝着与俄罗斯杀青停火迈出的第一步；特朗普显示，听闻乌克兰总统泽连斯基将于周五拜望华盛顿，美国与乌克兰的答应将涉及“稀土和其它事项”。

　　国际原油期货周二大幅下挫，宏观层面是首要利空。美国2月消费者信仰指数创四年来最大跌幅，这导致美国标普500指数跌至五周低点，也拖累了原油代价。从地缘层面看，乌克兰批准与美国就矿产答应杀青一律，这也被以为是俄乌平静的宏大先进，间隔停火迈出第一步。原油财产自己看，API显示美国石油总库存周度下滑，巴西由于更庄重的监禁机造，原油产量增进再度受阻。油价的弱势不妨正在2月底前后倒逼OPEC+做生产量策略的转变，SC相对海表溢价火速回落，主力合约表里比值曾经合理。投资者以颤动思绪对付油价。

　　【铁合金】钢材面对反推销税，玄色系商场感情昭彰转弱。需求端，近期电炉钢厂渐渐复兴坐蓐，需求端希望改观，但多按需采购为主。提供端，硅锰南方主产区复兴坐蓐，开工率昭彰减少，产量环比减少较为昭彰。仓单数目比拟安定，工场库存展示降低，库存压力改观。本钱端，锰矿代价阶段性企稳，焦炭代价第十轮提降根基落地，坐蓐本钱持续走弱。重心眷注两会前策略预期的颠簸。概念：颤动对付。

　　【铁矿＆废钢】提供端，远端发运补足前期减量，但异日到港有下行预期，提供端撑持较强。需求端，日均铁水产量持续幼幅下滑，但五大材表需修复超预期，需求正处于验证期，目前钢厂的结余率支柱近五成，明显高于昨年前年同期，商场对后市复工复产仍有等候。归纳来看，邻近两会，宏观预期未证伪，根基面短期内偏多，但近期闭税扰动加大，且从而今玄色财产链来看，铁矿估值相对偏高，行情或已个人透支宏观利好，尚未富裕计价需求苏醒不足预期危害，这种预期差不妨导致代价正在旺季到来时表现“弱实际负反应压造”，故整个颤动思绪对付为宜。铁矿2505合约参考区间800-830。

　　【镍＆不锈钢】根基面角度看，镍市需求表示大凡，表里库存延续垒库，但正在电积镍本钱撑持下，镍价下方空间也至极有限。不锈钢方面，印尼某镍铁项目停产影响产量约1万金属吨，估计后市不锈钢本钱侧撑持仍然强劲，叠加库存仓单大幅去化，不锈钢撑持露出，但需求端未见利好，于是不锈钢上方空间也至极有限。操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍2505区间12元/吨。SS2505参考区间12500-13500元/吨。

　　【铜】宏观偏空。隔夜美国2月谘商会消费者信仰指暴跌至98.3，创2021年8月来新低，消费萎缩担心加剧。凌晨，特朗普缔结行政令，对铜实行232探问，对铜征收进口闭税危害提拔，早间美铜拉涨近4%至470.5美分/磅。若对铜进口闭税落地，伦美价差将造生恒久溢价，但因环球经济远景危害或对沪伦铜带来回调压力。根基面数据：根基面中性偏空。昨日上期所铜仓单节减1074吨至15.3万吨，LME铜去库525吨至26.67万吨。总体来看，海表对铜闭税预期与经济数据走软均利空铜价，估计而今铜价仍有回调空间。今日沪铜主力运转区间参考76000-77400元/吨。计谋上，逢反弹轻仓试空。

　　【螺纹钢＆热卷】螺纹钢供需两头均迎来回升。上周螺纹周产量环比减少18.76万吨至196.91万吨，螺纹库存虽正在累库但仍然明显低于往年秤谌，上周垒库28.29万吨至847.65万吨。低供应下需求远景厘正，只是钢联口径的螺纹表需与百年修立网开复工数据劈腿，后续需参观表需接续性。上周热卷产量不测降低1.1万吨至327.83万吨，总库存垒库仅4.94万吨，本来估计热卷累库经过至夏历仲春初才略迎来拐点，目前看不妨要提前下场垒库。从需求强度来看，商场遍及反应接单到三月份能够延续。只是周度高频数据碰着周边国度“反推销”策略，大逻辑转向出口回流对国内商场的冲锋，热卷代价承压。计谋上，眷注螺纹2505合约3250元/吨撑持位，热卷代价更为承压，眷注3300元/吨撑持位。

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